本文我們不是講期指，亦不是講外匯，是講股票，還是 日股 這麼囂張。

如果你平常有留意環球股市，有看財經新聞，應知道近幾個月最熱門，升得最多的市場就是日本股市。環球的投資者爭相投資日股，在香港亦不例外，愈來愈多人開始問日本股票，想知未來日股還會再升嗎、前景如何、在香港如何才可買到日股等等。

大家都明白，一個市場死寂寂，我們大可投資第二個市場。

如果你平常愛看日本妹，但日本股市你沒有留意，本文便十分適合你，我立即帶大家去看看，看日股扯得有多高、有多能耐，希望我們港股都可以跟著一起扯!

日股 兩大指數創33年以來最高位

日本的兩大Stock Index，日經平均指數及東證股價指數，在23年分別創下自1990年以來的最高價水平，創出了近33年以來的最高位。

看看日經指數，由20年的重要低位開始，股市便發展出接近14000點的單邊升市，在21年更加突破三萬點關口。其後市場調整，到23年四月，就是日股扯得最高最勁的時候，短短三個多月，升幅達到6000點，再次突破三萬水平，去到10月當然有回吐、回調的現象，但大家一看，就會明為何這麼多人問日股。整個市場的升幅如此高，很多人都開始留意、想學買日股。

你可能會反問：「收喇，個市升左咁多先黎學有鬼用咩?，而家買日股可能已經摸頂啦!」

這個論點我並不反對。

不過，環球的市場人士之所以願意追入，不怕短期回調，很大程度上是因為這四隻字：明星效應。

這是我個人的觀點而已，而這個明星還要是傳說中的巴菲特。

巴菲特 為 日股 背書

股神巴菲特，大家都知道他不是財演，他一直都看好日本市場、硬橋硬馬投資日股。早於20年的八月份，巴菲特就首次公佈旗下的公司其實已經投資了五隻日本股票，分別是三菱商事、丸紅、住友商事、三井物產及伊藤忠商事，並在這五間日企當中，平均持有5%佔有率的股份，總投資金額達到60億美元。

到23年的4月份，巴菲特已經增持五隻日股，將佔有率提升至7.4%，繼大手賣出台積電和比亞迪後，日本股票正式成為他現時在美國以外最大的投資市場。

而在5月份的股東大會中，巴菲特解釋了他為何看好這五間日企，亦表示會再加碼投資。

終於到了6月，他說得出做得到，在以上五隻日股中，再各自增持到8.5%，將投資金額提升到180億美元。

重點是，巴菲特預言：日本的股市前景明朗，日本市場在20年、50年後，將會比現時更加強勢。他透露，旗下的公司對日股的投資還未收手，他會繼續加碼，目標是把五隻日股增持到9.9%。

就憑這兩句說話，你就會明白為甚麼這麼多人要投資日股。

即使短期內可能有調整，但長遠來說，市場人士都展望還有上升空間。

坦白的說，這個明星效應對整個大升市，其實是極為關鍵，或可以說是加速了升勢。因為縱然日股在基本面上有多少利好因素，如果沒有巴菲特所謂「背書」，投資人士都未必這麼瘋狂搶著要買日股，瘋狂到在短時間內衝破三萬點。

你看一看以上圖表，都感受到巴菲特的操作與評論是極具影響力。當然日股這幾年大升，就不是純粹依靠明星效應︿2市場上對於日股上漲還有很多解讀，例如以下這兩個重要因素：

一) 東京證券交易所開展改革

其實日本股票本來長年處於低迷，日企的管理層向來都不太著重股東的權益，又喜歡保留大量現金，比起發展，更專注還債。交叉持股的現象亦嚴重，所以日本股票一向沒有吸引力，導致市場上存在著大量股價淨值比過低的日股。

但近年東證所為了振興股市、改善日企表現，便調整了股票市場的架構，提高最高級市場持牌的條件，同時又推出不同的改革。好聽一點可以叫鼓勵，難聽一點便是施壓，要求企業重視股東權益以及資金運用，向市場展現自己的價值。

例如在23年，東證所要求所有P/B Ratio持續低過一倍的企業，須要制定計劃在限期之內改善。若果限期內未能夠達標，可以被處罰，除牌下市。

自從東證所實行改革，就鞭策到很多日企大量派息、進行大額的股票回購、開始從根本上改善企業治理。無論在財技上或是基本面上都積極提升企業價值，自然能吸引到環球的投資者，帶動股價上升。

二) 日圓匯率長年走弱

利用大規模量化寬鬆，增加市場上日圓的供應量，令日圓長期貶值，以提升出口，刺激經濟，亦即是所謂「安倍經濟學」的其中一環。

日本長期執行貶值策略，令到日圓相對外國貨幣處於弱勢，因此能令到日本商品的價格在國際之間取得優勢，有利出口市場，同時亦有助旅遊業增長。

簡單來說，日本是故意長年貶低日圓，令日圓價值降低，作為外國人的我們，買日本產品相對就會較便宜。日本產品質素又高，自然買更多日本商品，更多到日本旅行，他們的企業營利就會提升，股價亦因而上升。

受惠於日圓疲軟，對於高度倚賴出口的日本來說經濟便會轉好。

日股利好 不代表不回調

另外還有很多很多的因素，例如疫情後復甦、通貨膨脹回歸、低利率政策、製造業回流、大量低估值股票吸引外資等等。

這個時勢，周圍都是「日股為何暴漲」的分析。我在這裡反而想說一個論點：

其實我認同大家是應該開始研究、學習投資日股，有些讀者可能已經正在買日股。

不過，日股能夠吸引環球投資者交投、有熱度、有利好因素，其實就不代表日本股市只升不回，我們的投資概念是不可以錯的。

日本自從1990年泡沫爆破後就出現所謂「失落的三十年」，股市一潭死水。

即使現時經濟轉好，股市有利好因素，但一些結構性，例如人口老化、內需疲弱、實際工資收入不足等等的問題，其實是不能立即解決的。而且，現時的日本股市其實是極受日本央行的政策所影響。

如剛才所提及，日本企業是受惠於寬鬆政策、日圓貶值策略而獲利，從而帶動股價，所以日本央行維持寬鬆，或是轉為緊縮，所有影響日圓的一舉一動，都足以波動日本股市。

而現時日本央行，就正正溫和地退出長久以來的超寬鬆政策。植田和男(日本央行行長)自23年4月份上任以來，一直都堅持維持寬鬆政策。但到了10月底，日本央行就已經把YCC政策的10年期國債收益率由強制上限1%，修改為以1%為參考的措辭。表面上是令YCC政策更具彈性，但實際上已經意味央行想逐步退出寬鬆政策。

大家要留意巴菲特的預言，他的預言是說20年、50年後日本市場會更強勢，但沒有說過短期內完全沒有調整。

認清自己 為何投資日股

因此，我們要認清自己的交易策略。

如果你是想長線投資，看好日股未來，尋找低估值而有潛力的股票的話，你可以去馬；

如果你是因應現時的熱度、流動性，希望研究日股、炒日股、Trade日股的話，你都可以去馬，深入研究；

但如果你純粹想趁熱投機高追，這時期甚麼熱門，你就想盲從賺錢，而不是長線投資，又不研究投資策略，我就建議你不要購買了，不懂就不要接觸。

投資日股 要對沖日圓

關於投資日股，有一個進階的操作我要一提，就是買日股，同時要對沖日圓的交易策略。

這個操作，很多ETF都有執行。

我們作為海外投資者，要買入日股投資，就先要兌換日圓，持有了日圓才可以去購買日本的股票。當你買的日股真的上升，升至一個高位，你想賣出股票獲利離場。這個時候，我們便會兌換回一些日圓，作為海外投資者，最終我們會把這些日圓兌換成自己地方的貨幣。

問題就在此。由於日圓是長期貶值，所以當我們要把手上的日圓兌換自己貨幣時，就可能會因為日圓匯率下跌而遭受虧損。日股的帳面上，我們是做到低買高賣而獲利，但換走日圓的時候，在匯率上我們便會倒輸。

因此，就出現了買日股，同時對沖日圓的策略，例如以Forex Trading手段看跌日圓獲利。

你會見到，投資日股，同時有對沖日圓的ETF，表現是會更優秀；而有投資日股，但沒有對沖日圓的ETF，就因日圓匯率大跌，而倒輸很多錢了。

相反，若果你預測日圓未來會止跌回升，你就可以在外匯市場，利用Forex Trading看好日圓賺錢。

在股、匯兩邊靈活操作，整套策略才會完整。