本文要講的這個詞彙可能都嚇怕好多新手。大家買賣期指、期貨，好自然會接觸到「 黑期 」這個詞彙，我剛學Trading時就聽過。
原來除了我們平常交易的期指市場，另外還有「黑市期指」。

 

我當時跟好多新手一樣，一聽到黑期就立即皺眉。期指已經夠恐怖，還要是黑市那種。好人好者應該不會參與吧，感覺是好不正氣、好偏門。
所以我當時不太明白，「黑期」叫做「黑市」，應該是不合法，為何香港會有這麼多人明目張膽、高調地參與這個黑市呢?

 

本文我們一次過講黑期究竟是什麼。

 

 

什麼是「黑期」?

 

所謂黑市期指，其實是指所有不在香港期交所進行，但又針對恒生指數升跌而交易的指數合約。簡單來說，你交易的(期指)，只要不是期交所發行那種期指合約，你就已經是參與了黑期。基本上，黑期分為兩種：

 

第一種就是地下組織、外圍莊家經營，無持有任何牌照期貨交易，例如，《奪命金》這部電影中，凸眼龍經營和自己交易那種。這一類黑期沒有什麼討論價值，這種外圍期指跟外圍波、馬一樣，是真真正正黑市，100%犯法。

如果你有買這種黑期，可以公開告訴別人，自然有人上門拘捕你。

 

而另一種黑期，其實就是差價合約，CFD這項投資工具。

平時我們預測恒生指數未來會升，可以買入恒指期貨造好；你認為恒生指數未來會跌，可以沽出恒指期貨造淡。

這一種用期貨Trade恒指的方法，就是大家一直交易的期指，是由香港期交所提供，於期交所進行，屬於所謂場內交易。但是，若果你不是用期貨Trade恒生指數，而是用差價合約CFD這項工具，例如你預測恒指會升，你就買入恒指CFD造好；你預測恒指會跌，你就沽出恒指CFD造淡。

這一種用差價合約Trade恒指的方法就是市場上一般所指的「黑期」。

 

CFD雖受監管 但在香港會被稱為黑市

 

不錯，雖然發行差價合約的券商其實是持有牌照，受各地監管機構監管，但由於恒指CFD不在香港期交所內進行，但它又針對恒指升跌來交易，所以差價合約就被歸類為黑期，屬於場外交易。

因此，我們經常聽到的黑期，其實只不過是差價合約。

 

我們早前都有出影片詳細講解什麼是差價合約，它的玩法如何、如何用差價合約賺錢。而期指和黑期最大的分別，我們可以這樣理解。

大家一直交易的期指，買賣家要看升或者看跌，就須要經券商進行掛牌，最終會於期交所對盤完成交易。整個買賣過程，券商只不過是一個中介，我們於期指市場要成功入市，就一定要有對手掛相反倉位，我們才可入到市。

 

例如你想沽一百張期指造淡，市場上就一定要有對手看好後市，有一百張買升的期指掛牌，你才有機會對盤，成功沽出一百張期指。

 

 

不過，黑期就不同。

 

例如，現時恒生指數是15000點，我認為恒指未來會跌，其實我們可選擇買黑期直接入市，於一間差價合約券商沽出一張恒指CFD造淡。

若果其後恒指真的下跌，跌至14900點，我平倉之後就會賺當中這100點的差價。

你會發現交易黑期不須有其他炒家跟我們對盤才能入市，只要有CFD券商，我們就可直接針對一個市場的升跌進行交易。

 

 

所以為何市場上這麼多人會高調買 黑期 ?

 

因為說穿了，黑期只不過是差價合約，交易差價合約是合法並非什麼偏門、不正氣的市場。其實，在全球各地遠至澳洲、英國，近至日本甚至台灣都已經發展了CFD很長時間，是一項好普遍的投資工具。

 

我們香港仔之所以對CFD有誤解，一來因為它被歸類為「黑期」，黑市黑市令人誤會它是犯法工具。

最主要原因是，香港現時是禁止參與CFD，但好多人都不明，所謂禁止參與，只不過是禁止券商經營，實際上是容許投資者買賣CFD。

一句而言，香港不容許證券行發行差價合約，但就容許香港投資者使用海外差價合約券商交易CFD。你見一些差價合約大行，例如IG、Pepperstone、CMC這些出名的大行券商，全部都是外國公司，持澳洲、英國等的牌照，但香港證監就不發牌給它們。

 

為何不正正經經交易場內期指?

 

有個問題，我以前在討論區中見過，問得甚好。

「雖然交易CFD是合法，但為何我們不正正經經交易期交所場內期指，反而要用外國券商交易差價合約這些場外期指呢? 」

 

問得好。

 

雖然這問題有一個前設，就是「期指才正經，黑期就不正經」(這個是成見來的。等於那些只買股票、永遠不懂買跌的人覺得買期指就不正經，一樣迂腐，我們不要做那些人)。

黑期確實有獨特優勢。我這裡談三個最重要的要點。

 

第一，差價合約槓桿高。

關於槓桿，我以前都講過極多次，槓桿高不代表較危險；槓桿低不代表安全。

槓桿愈高的投資工具只代表我們可用相同資金操作較大價值產品，或者以較少資金操作相同價值產品。就是這樣。

而我們平時交易的期指，就只提供到1:11左右的槓桿比率，但黑期，即是恒指CFD，就能提供到1:100甚至以上槓桿，以小博大效率自然更高。

 

第二，差價合約規模彈性。

期指只有兩款合約規模，一款是大期，每點賺蝕50元，另一款是細期，每點賺蝕10元。只有這兩個市場選擇。

黑期就不是這般設定。差價合約券商一般將合約規模拆到好細，一張恒指CFD可以細到每點賺蝕一港元，變相我們交易黑期，就可隨意決定每點賺蝕多少錢。

例如你不想如操作期指般，每點賺蝕50元或10元這麼刺激，你想卑鄙地每點賺蝕兩元可以嗎?

可以的，可以選擇每注交易兩張CFD。如果黑期中我們半小時內贏了100點，就賺200元；於五分鐘內輸了300點，就輸600元。

黑期能夠拆到細，我們於注碼控制就好靈活，同時帶來第三大優勢。

 

第三，本金要求低。

 

 

一般期指，要每點賺蝕五十元的大期，只計基本保證金，一張其實都要78000元，細期都要15000元左右，我們才操作到每點賺蝕十元的期指 (還未計緩衝空間的資金)。

但由於差價合約能提供1:100槓桿，我們於黑期市場就只需要8500元左右的保證金就已經做到大期每點賺蝕的效果；如果用17000元的保證金，就可做到每點賺蝕100元。

相反場內期指，要每點賺蝕100元就要兩張大期，最少都要十五萬元的入場費才做到。

所以，對於期指新手或本金不多的Trader，其實是適合利用差價合約入手。

 

三千港元夠炒期指?

 

我假設你整副身家只有三千港幣，我們大可以操作每點賺蝕1元，再配合1:100槓桿。每一注，只交易一張CFD，摸摸髻，保證金其實只需要170元港幣。

即使一開始無法獲利，頭一段時間胡亂操作輸了過千點，於黑期市場其實都只是輸了一千元，都不會血本無歸。

 

不論你是老手，想用黑期更有效率以小博大；抑或新手想利用黑期降低投資門檻，最重要就是不要過度槓桿，不要因為黑期槓桿高就借盡。

如果你本金只有五萬元，你就居然發了瘋操作每點賺蝕300元；本金只有十萬元就操作每點賺蝕600元，發錢寒，最終必定大虧損收場。

我以前都有出過Youtube影片講過差價合約的真正壞處：

始終我們在香港交易黑期，須要用到外國券商。萬一券商出現問題，我們須要向澳洲、英國等的牌照機構投訴，香港證監無義務協助我們處理。

因此我會建議想參與黑期的Trader選擇一些出名的大行使用，看看它們有什麼特色、有什麼優惠、有沒有交易回佣。

 

等到你想實戰，就只入少許金錢作嘗試，不要心急地入一大筆金錢下注。

無論是期指還是黑期，一樣投資工具是否適合你最終都取決於個人。

重點是不要未審先判，理性一些、公平一些分析投資世界。