上一篇文章 : 什麼是「差價合約」 CFD ？ 由淺入深詳細講解

我們講解了甚麼是差價合約、它的基本玩法、保證金制度等等，接下來我會與大家詳細分析一下交易CFD的利弊。

本文，我會先講述市場上比較多人提出的CFD七項優勢，再講講當中須要注意的地方。在我們分析優勢的同時，大家會更加清楚它的玩法與規則，例如點差、過夜倉利息這些必須知道的要點。

 

一) 投資門檻低

 

CFD合約規模有彈性、投資門檻低，這是事實，不容置疑。

CFD券商在細則上是可以設定自家的規則，而絕大部份券商都會將CFD的合約規模拆得很細小，讓我們更易做Trade。
例如，恒生指數CFD，一張CFD的入場費，基本保證金，可以拆細到港幣一千多元一張，每點賺蝕4元。

 

如果你的本金有一萬元，那麼最多每一Trade可以買到六張CFD左右，每點賺蝕已經是24元； 如果你的本金有三萬元，最多每一Trade就可以買到18張CFD左右，每點賺蝕72元； 本金有八萬元的話，最多就可以Trade到50張左右，每點賺蝕200元。

雖然我們不會那麼瘋狂，每次都投入所有資金，例如你只有八萬元，沒理由每次都Trade足50張，但由於CFD合約拆得很細小，我們可以視乎資金的多少，隨意買入不同比例的合約數量。

 

 

恒指期貨 VS 恒指CFD

 

如果以恒生指數期貨來作比較，港期確實是稍欠彈性。兩者都是以恒生指數作為標的，但期貨，大期一張規定是九萬元左右，每點賺蝕50元；細期，一張規定是一萬八千元左右，每點賺蝕10元。

 

若果你本金只有八萬元，其實連一張大期都買不到、無法參與大期市場；若果你本金有三萬元，就連兩張細期，想每點賺蝕二十元都不行。若果你打算用一萬元，先學習如何做Trade，很抱歉! 一張細期的錢都不夠。

 

由於港期的合約規模設定得比較大，所以即使我只想Trade兩張大期、想每點賺蝕100元，或者進行分注，本金都已經雙倍起跳，需要十八萬元以上。

相反CFD的合約規模，令到資金管理上抑或注碼控制上都有很高的彈性，同時亦令到投資門檻變低。即使你是交易新手，或者資金不多，例如只有數千元，都能夠做Trade。

 

二) 可輕易造淡任何市場

 

CFD與許多衍生工具一樣，可以輕易針對標的買跌賺錢，例如股票。若果與沽空港股作比較，CFD這類工具一定是方便很多。
大家要在香港看淡一隻股票，想沽空一隻正股，難度是很高。未必是你預測不到股票下跌，而是你想沽空港股造淡，條件手續是很麻煩。你須要做股份借貸，交抵押金，簽訂借貸協議，就連你想沽空的港股選擇，掛牌的數量與掛牌的價格，都有限制。

但CFD這一類工具，只要你看淡一隻股票，無論港股也好美股也好，你預測它會跌，就可以直接賣出它的CFD造淡，其後股價一跌，你一平倉就可以獲利。整個沽空，簡單方便得多。

 

三) 市場選擇極多

 

我們交易CFD用一個平台就可以看升看跌全球市場產品。
CFD能夠交易到的市場種類很多，涉及全球，包括全球的股票、全球的指數、外匯、ETFs、能源、貴金屬、農產品、債券、加密貨幣，甚至用CFD去Trade期權與環球期貨合約都可以。

例如，除了有恒生指數CFD，其實我們還可以交易恒生指數期貨的CFD。前者，就是針對恒生指數的升跌；後者，就是針對恒生指數期貨的價格升跌。兩個市場都可以Trade。

基本上，只要券商有提供，你就可以針對不同種類的市場看升看跌，而以上所有操作，我們只須要有一個CFD戶口，用一個網上平台，就可以全部做到。
所以，你預測哪一個國家的哪一項產品會升，你可以隨時揸；你預測哪一國家的哪一項產品會跌，你可以隨時沽。特別有利於同時交易跨國多重市場的策略。

 

 

四) 交易雜費低

 

大家有炒港期都會知道，無論入市抑或平倉那刻，我們每交易一張合約都要額外支付雜費，即是證券行佣金，交易所費用，證監會徵費。
每一Trade的張數愈多，交易愈頻密，成本雜費自然愈高，連同滑價，有時交易成本可以令一個策略由贏變輸。

但以CFD做交易，大部份的情況，我們都不須要額外支付這一類雜費。雖然CFD券商是受各地的證監會監管，他們同樣須要支付證監徵費與其他交易維護成本，但CFD券商就不會將這些成本轉嫁給我們。原因是大多數的CFD券商都是以線上提供服務，沒有太多實體分行，加上因為差價合約的投資門檻低，它的交易人數是很多，券商就能夠以量制價，降低雜費去吸引客戶。

所以大部份CFD交易，都是零手續費，零佣金，零雜費，我們不會因為Trade得愈多張數，或者愈多次數，就要支付愈高的成本。

 

什麼是「點差」?

不過，對於這一點，有一東西大家須要知道。
沒錯，大部份的CFD交易，我們都不須要額外支付雜費，但我們是須要支付點差，Spread這東西。

(此部份參看下方Youtube影片會更清晰)

在CFD交易入面，每個市場每項產品都有市價與買賣價之分。CFD的市價，即是Market Value買賣價，即是Ask Bid價。每項CFD產品的市價，基本上是來自標的的現貨價格，例如恒生指數CFD的市價，其實就是來自恒生指數現貨的市價，真實恒指升跌多少，恒指CFD的市價都會隨之升跌，但是，有一點需要當心。在CFD交易入面，我們是無法以真實現貨市價去掛牌。

 

 

CFD券商會提供一個買入價，即是Ask價，讓我們造好倉與平淡倉，再提供一個賣出價，即是Bid價，讓我們造淡倉與平好倉。
我們只能夠用券商提供的Ask Bid價掛牌，而兩個價之間的差距，就是所謂的點差。

弔詭的是，這個買入價，Ask，是一定會設定得比市價更高。相反，賣出價，Bid，就一定是低過市價。

因此，簡單地理解，我們用CFD買入產品，一定會比起市價買得更貴，揸貴了。相反，要賣出產品，就一定比市價賣得更平，沽平了。

 

點差例子

 

以上這樣說，可能還是難以明白。我列出數字，大家會更易理解。假設，恒生指數的現貨價格，即是真實的恒生指數，例如是25000點，同時，一份恒生指數CFD的市價，Market Value就會是25000點。
不過，我們是無法用這個市價去掛牌，而是要用券商提供的買入賣出價來掛牌。

 

假設，一間CFD券商提供的Ask價，是25002點，而Bid價，是24998點，兩者之間的差距就是4點，這個4點就是所謂的點差。
若果我預測恒生指數未來會上升，我想買入恒生指數CFD造好，我要買升，就一定要用這個Ask價掛牌，即是25002點，這就是我的入市價。

豈料，其後真實的恒生指數真的上升，由25000點升到25010點，這一刻，恒生指數CFD的市價就會跟隨，去到25010點，同時Ask Bid價就會變為25012點與25008點 (點差仍然是4點)。

如果，我現在想平倉，就須要賣出我的CFD合約，要賣出，就一定要用當刻的Bid價掛牌，即是25008點。整個交易，我們由25002點入市買升，再於25008點賣出平倉，捕捉了6點的盈利。

 

你就會發現，我們吃虧的地方在哪裡，明明我成功預測恒生指數由25000點升到25010點，理應賺到這10點的上升幅度，但實際炒CFD時，就只能夠賺到6點，當中蝕了4點，而這4點的點差正正就是由券商所賺取。所以簡單地理解，點差就是我們的交易成本。

CFD券商會在不同的合約標明點差是多少，當點差愈大，即是Ask Bid價的距離愈寬，意味我們的交易成本愈大；當點差愈小，即是Ask Bid價的差距愈窄，意味我們的交易成本愈低。
沒錯，大部份CFD帳面上都不須要支付雜費或佣金，但其實在點差之中，券商已經收取了費用。

 

五) 合約沒有到期日

 

大部份差價合約都不設有到期日，不像期權期貨，當合約到了到期日就強制平倉。若果要跨期跨月份Swing Trade，CFD都不須要刻意轉倉。

 

不過，要留意過夜倉利息這東西，一般來說，是不用支付這個利息，但若果你的CFD倉位是跨日過夜的話，我們須要額外支付整個倉位總值的一小部份百分比作為利息，這個利息的百分比雖然很低。

不過它是逐天計算，你持倉愈多日，就要付愈多利息，所以，CFD沒有到期日，這個特點的確是優勢，但不代表我們適宜長期永遠地持倉。

 

六) 設有Out of hours Trading

 

這即是甚麼意思呢? 許多券商都設有現貨市場交易時間以外的交易時段。

例如美股，美股的正股市場是香港時間晚上十時開市，直至凌晨四時收市，但美股的CFD市場，就容許我們由香港時間下午四時，直到第二朝早上八時，都能夠交易美股。
不單止美股，其他的指數市場，外匯市場等等，只要券商有提供Out of hours時段，我們都能夠隨時進行交易。

現在的券商甚至會提供星期六日的交易時間，所以CFD交易，有更多時間讓我們做Trade。

若果有突發的市場消息、有交易訊號發出，要隨時入市或者離場，我們都不用等待現貨市場開市，加上CFD涉及全球的產品，配合不同市場的Out of hours，確實是近乎一個星期，7乘24，都可以做Trade。

 

七) 高槓桿優勢

 

這個是CFD最重要的優勢。留意不是「槓桿優勢」，而是「高槓桿優勢」。

其實許多衍生工具都有槓桿，我們的Youtube頻道一直在講的期貨市場，當然都是槓桿交易的一種。而我們計一計算港期的槓桿比率，保證金百分比大約是9%左右，換算一下，槓桿比率大概是1:11。

正因為港期市場容許我們只交出小部份的保證金，就能操控大額價值的恒生指數，所以我們才做到以小搏大的交易，比起無槓桿的投資工具，期貨的獲利能力自然更高，資金運用更有效率。

而差價合約，槓桿的優勢就更大，一般CFD券商會提供1%至30%不等的保證金百分比，針對不同的市場產品，券商會提供不同水平的槓桿比率，例如股票類CFD，券商可能會提供5%保證金百分比，即是1:20的槓桿比率，但指數類CFD則可能提供1%，即是1:100的槓桿，比起港期，足足高出接近十倍。

 

槓桿高出接近十倍，是一個甚麼概念呢?

 

恒生指數期貨的槓桿比率，剛才說過是1:11，我們想操作每點賺蝕50元的話，最低的入場費已經要九萬元，即是一張大期的價錢，但同樣針對恒生指數升跌的CFD，槓桿比率是1:100的話，要操作每點賺蝕50元的交易，我們只需要一萬元左右的入場費，就可以做到，本金要求得以大大降低。

 

 

換個角度來看，若果我們的本金只有十一、二萬元，要炒恒生指數期貨，最多當然只能夠Trade到一張大期，一張都花了九萬元。就當我們Day Trade，成功一日內捕捉到100點的盈利，乘以50元，這一日就賺取5000元左右。

 

但若果你用十一、二萬元的本金，不是用來炒大期，而是用來Trade CFD的話，合約規模是很有彈性，我們可以隨意動用當中四萬元的保證金，就可以做到每點賺蝕200元的交易，入市後仍剩餘八萬元左右的購買力量。就當我們同樣成功一日內捕捉到100點，但今次我們是Trade CFD，是乘以200元，這一日就是賺取20000元。無論是獲利能力，抑或資金運用效率，CFD都會更高。

如果你是瘋子，腦袋有問題，明明本金只有十一、二萬元，卻真的用十萬元保證金去炒CFD的話，每點賺蝕確實可以去到500元一點，當你成功捕捉100點盈利，一日之內確實可以賺五萬元。
但當然沒有人會這樣做，高槓桿交易不代表你沒有風險管理，沒有資金管理吧。

 

本文我們只講解了單方面，差價合約的優勢。要評估差價合約是否適合自己，當然還要看看它的交易風險，我們接下來就會分析CFD的壞處。