一向有看我們曉士Youtube頻道的話，應該知道我們的策略、教學內容，主要是針對期貨以及股票交易。在過往我們的現場課程中，曾經有一位學員問我一條問題：如果我們的交易策略在期貨與股票市場入面，經過驗證為有效獲利，那麼為何我們不直接買 差價合約 ，CFD，而還要去買正股或期貨合約呢?

 

 差價合約  (CFD) 其實已流行多時

 

這個問題引來更多人問我究竟甚麼是CFD，其實差價合約，早於90年代已經開始正式交易，不算是新興市場或新產品，至今已有接近30年歷史。在全球各地，早已是一種很流行的交易工具，在英國，歐元區，澳洲，日本，新加坡等等地方都很流行參與CFD這個市場。相信即使你未Trade過，都應該聽過CFD差價合約這個名字。

不過，反而在香港，相對上比較少人交易差價合約，可能許多人聽過何謂CFD，但不知其規則，或者知道CFD的玩法，但又不會參與，寧願繼續交易期權，期貨，牛熊證甚至股票。究竟甚麼是差價合約? 如何參與交易? 它有甚麼獨特優勢? 同時又有甚麼風險呢?

CFD在海外那麼流行，但在香港就不太多人參與，當中一定有原因。

 

 差價合約 屬純粹的數字遊戲

 

差價合約，CFD，全名是Contract for Difference，是一種槓桿式衍生工具。與期貨一樣，我們可以用CFD造好買升，或者造淡買跌，我們可以在CFD市場入面買入一種產品造好，再在一個較高的價格平倉，賺取當中的差價；相反，賣出一種產品造淡，再在一個較低的價格平倉，去賺取當中的差價，所謂Contract for Difference就是這個意思。

你可能會反問：
許多交易工具都是以賺取買賣差價為目標，例如股票，都是以賺取上升差價為主，這個所謂差價合約有甚麼特別呢?

 

說穿了，CFD其實是一個純粹的預測價格遊戲。假設，現在一顆蘋果的價格是10元，聰明豆認為蘋果的價格即將上升，會高過10元。不過傻仔明就不認同，覺得蘋果的價格將會下跌才對，所以他們就在10元這個價位打賭，對賭究竟蘋果即將上升抑或下跌。
豈料，蘋果的價格其後真的上升，升了4元，變成14元。
當他們完成對賭，傻仔明輸了，他須要以上升的差價賠錢給聰明豆，即是4元，而聰明豆就賺到了4元的上升差價。
整個對賭過程中，他們雙方都沒有實際持有過蘋果，贏輸雙方都只在乎一項產品的差價而已。

當然以上這個例子只是一個概念，實際CFD交易是複雜很多，但我們買賣CFD，造好抑或造淡，純粹是預測一項產品將來會上升抑或下跌。
整個交易過程，我們都不須實際持有任何產品，在CFD市場裡，與你對賭的當然不是傻仔明。真實交易中，與你對賭的是各個提供CFD買賣的券商，即是Pepperstone、IG、CMC、等等大家聽過的CFD券商。

 

不買正股 交易CFD

例如，你認為微軟，這隻美股的價格即將上升，那麼你除了真的去買入並持有微軟的股票，等待它上升，再沽給下一個買家之外，你亦可以選擇一間CFD券商，去買入微軟的差價合約造好。
如果其後微軟的股價真的上升，你預測正確，當你平倉之後，這間CFD券商就要賠錢給你，你會賺取上升幅度的差價。
整個過程，你都不須要真正持有微軟的股票。

又例如，你認為恒生指數即將下跌，你就可以選擇一間CFD券商，在那裡賣出恒生指數CFD造淡，但如果你今次預測錯誤，其後恒生指數是上升的話，平倉之後，你就要反過來賠錢給這間CFD券商。

大部份的CFD交易，我們的對手就是提供CFD買賣的券商。它們會提供不同種類的CFD讓我們造好造淡，實際交易當然不會像剛才的例子，買賣一粒蘋果的CFD，但卻可以交易全球許多種類的市場產品，例如股票、指數、外匯、債券、貴金屬、農產品、加密貨幣等等不同的市場都有。
實際上你能夠買賣哪一種CFD，就視乎每一間CFD券商提供甚麼CFD讓你買賣。

 

所以，簡單地去理解，當一間CFD券商提供標準普爾500指數的CFD讓我們買賣，即是說，這間券商接受我們與它對賭標普指數的價格升跌；如果一間券商提供原油的CFD讓我們買賣，即是說，這間券商接受我們與它對賭原油價格的升跌。
要留意，不同的CFD券商，是會提供不同的差價合約種類。

 

差價合約屬場外交易

 

其實我都頗明白，對於想學買CFD的新手來說，差價合約這種工具給人一種很難理解的感覺。因為，雖然CFD的基本大規則不難明白，但卻有許多細節，而且並不統一。

最大原因是，大部份的CFD交易都是屬於所謂OTC，Over the Counter，場外交易。簡單來說，我們進行CFD交易，實際上並沒有經過各地的交易所針對標的做Trade，而是直接與CFD券商對賭。

雖然CFD券商會受各地的機構所監管，但由於是場外交易，它們是可以自行設立自家的規則與條例。不同的CFD券商，可以提供不同的產品合約、不同的槓桿比率、不同的合約規模、有些會收取交易手續費，有些則免收、指數市場每點賺蝕多少錢，是會有分別，甚至，連同一項產品的買入賣出價都可以是不同，所以對於新手來說很混亂，搞不清楚哪一項資料才正確。

 

假設，你想買恒生指數期貨，無論去到香港任何一間證券行，入場費，即是基本保證金，一張大期需要十萬元左右，每點賺蝕50元，最低買賣單位是一張。這是統一的格式，任何一間證券行都是一樣。

但差價合約則不然，如果你是買恒生指數CFD，一間CFD券商的恒生指數基本保證金，可能只需要兩萬多元，每點賺蝕是80元，最低買賣單位是一張，但我們在另一間CFD券商買恒生指數差價合約，基本保證金可能只需要一千多元，每點賺蝕4元，最低買賣單位，甚至可以是半張。

 

所以要記住一點，實戰交易的時候，須要根據你所用的CFD券商，按照其自家的規則，去操作他們提供的差價合約。其後我們的CFD教學例子，都只能夠籠統地講解。

 

放心 差價合約基本規則極顯淺

之不過，只看CFD的基本玩法，其實是很顯淺，與期貨一樣，我們可以輕易對準不同的標的看升看跌。

 

當我們預測一種產品價格上升，就可以買入它的CFD造好，須要平倉的時候就賣出離場；
當我們預測一種產品價格下跌，就可以賣出它的CFD造淡，要平倉的時候就買入離場。

 

與其他的槓桿交易工具一樣，CFD是實行保證金制度。如果你一向有交易期貨，就不會陌生。我在這裡會詳細一點去解釋。

用差價合約進行每一次買賣，我們只須要提交一部份的金額，就可以操控全數價值的市場產品。而這一部份的金額，亦即是所謂基本保證金，入場費。
所以CFD是一種容許我們以小控大的交易工具，以小額資金就可以操控大額價值的產品。

在CFD獨特的保證金制度底下，一般券商普遍可以提供1%至30%不等的保證金比率，有一些甚至會提供低過1%保證金比率。
由於CFD採取保證金制度，所以都會設有維持保證金。若果持倉期間，CFD戶口入面的錢低過維持保證金水平，就會被券商催促補倉。如果你持有的倉位繼續不斷輸錢，而你持續不補倉的話，就有機會被強制平倉，即是被斬倉。

 

股票 vs 股票CFD

 

以上這堆東西，新手可能聽不明白，我們就用一些例子來解釋一下。

假設，你看中一隻股票，預測這隻股票A將會上升，股價是一元，你想買入10000股造好。如果你是買入正股，買股票等待升值的話，你的本金就需要一萬元，很合理 (因為一元一股，你買一萬股)。

豈料，你真的預測正確，股票A真的上升，升了三角，去到$1.3。如果你將10000股全數賣出，即是每股賺三角，總共賺取三千元。

在整個股票交易過程入面，你是確實持有股票的現貨，亦都真的將股票沽給下家，總投入一萬元，而你的獲利是三千元，計一計，回報率是30%。

 

不過，如果你看中一隻股票，但你不是買正股，而是買這隻股票的CFD差價合約的話，情況就截然不同。當股票A的股價是一元，若果你想買入10000股來造好，其實可以選擇買入10000股股票A的差價合約。

由於差價合約是採取保證金制度，我們只需要提交一部份金額，就可以交易全數10000股的股票。

例如，一間CFD券商提供股票A的CFD，保證金是20%，即是說，你只需要提交10000元的20%，即是二千元，就可以交易到這10000股的股票A。
用2000元的金額就可以操控價值10000元的股票，這個情況下，槓桿比率是1:5。

怎料，股票A其後升了三角，去到$1.3，我們想離場的話，就可以賣出這10000股CFD平倉。同樣地，我們能夠做到每股賺三角，總共同樣是賺取三千元，但今次在整個CFD交易過程入面，我們從來並無持有過股票A的股票現貨。

雖然獲利一樣是三千元，但這次交易的本金，就只需要投入二千元，計一計，回報率達到150%。

 

差價合約利弊共存!

 

因此，若果你比較進取，在同一個情況，如果你不用一萬元去買正股，而是用一萬元買入股票A的CFD。實際上你能夠操控五萬股的股票A，當股價每股升三角，實際上你是賺取15000元，同樣是10000元的本金，你Trade正股，只賺得三千元，你Trade CFD，就賺萬五元。

這一個，亦是其中一個，為何有些人放棄買股票，而要參與CFD市場的原因。

不過，向來有看我們Youtube影片的人都知道，我們不會吹噓某個指標特別厲害、某個策略令你日賺三千元那麼浮誇。
CFD這一種槓桿交易，當你贏錢時，回報率當然可以很高，不過當你輸錢的時候，同樣可以輸到血本無歸。

 

我們接下來再深入講解CFD的風險，同時亦會分析它獨特的優勢。